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有色产业高频基本面数据(铜、铝、铅、锌、镍、锡)
发布时间:2022-07-11 15:44:01 来源:hth华体会官网 作者:hth华体会首页

        铜:交易所库存上升,上期所库存上升,LME库存上升,COMEX库存下降,保税区库存下降,全球铜交


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  铜:交易所库存上升,上期所库存上升,LME库存上升,COMEX库存下降,保税区库存下降,全球铜交易所显性库存继续回升,市场对基本面转弱的担忧仍在,一定程度对铜价产生抑制。供给角度,矿与冷料供给处于恢复周期,铜矿及粗铜加工费或维持上涨,叠加硫酸价格高位运行,冶炼厂利润处于历史同期高位,下半年国内检修相对减少,国内精铜产量或维持增势。海外精铜产出也在恢复周期,外部扰动整体可控,南美精铜产量降幅有所收窄,但需要关注海外新一轮疫情对供给的扰动情况。需求角度,国内稳增长政策释放窗口期,市场对基建发力的预期继续升温,但实际终端需求恢复存在分化,基建相关需求偏强,但地产与消费相关需求恢复较慢,由于跌价预期升温,下游补库担忧加剧,一定程度将限制下游补库。海外需求下行担忧继续加大,关注欧洲经济数据对市场预期的影响。总体上看,现阶段仍处于宏观利空与基本面转弱预期叠加期,国内疫情潜在扰动风险增大,市场对国内需求恢复的弹性或产生分歧。核心定价因素在于宏观预期,继续关注美联储加息及缩表预期的变化,月底利空存在升级的可能。交易维度,上周铜价反弹力度不强,下周继续承压运行可能性更大。策略方面,短期建议以反弹布局空单思路为主,周内沪铜主力合约或测试58000一线支撑。

  镍:全球精炼镍显性库存继续下降,上期所库存持续回落,LME库存持续回落,镍市增仓下行周期,显性库存继续下降,关注LME市场软逼仓风险,极低库存状态下跌价容易起伏。精炼镍角度看,国内精炼镍产出边际增长有限,产能现阶段已经接近瓶颈,国内精炼镍供给潜在增长需要依靠进口,从高频数据来看,进口暂未看到大量增加的状况,即便内外比价修复,进口窗口时有开启。需求替代方面,硫酸镍企业对高冰镍与MHP使用比例继续提高,这将在需求侧有助于缓解精炼镍阶段供需偏紧的局面,但短期要继续大量萎缩还需要时间,由于精炼镍价格短期大幅下降,下游补库需求有所释放,供需一度偏紧令国内现货升水走高。二级镍供需逐步转过剩,钢厂减产预期之下,NPI与废不锈钢阶段过剩压力加剧,进口镍铁仍在增长并冲击国内市场,国内部分镍铁厂已经出现亏损,NPI继续处于跌价通道。交易角度,短期宏观预期与外部市场情绪对镍价影响权重更大,但精炼镍结构性短缺问题尚未解决,对镍价下行将起到托底支撑。策略角度,中线空头思路对待,但仍然需要密切关注短期外部市场情绪变化带来的短期反弹风险。

  不锈钢:国内300系不锈钢社会库存继续去化,贸易环节仍有补库出现,基本面角度短期有阶段支撑,结构上也表现较为强劲。从需求角度看,国内稳增长政策释放,与基建相关不锈钢需求料先行改善,消费与地产相关不锈钢需求依然偏弱,继续观察终端需求边际变化,如果终端需求没有显著回暖,贸易端补库后期很难消化。钢厂继续在盈亏线附近挣扎,短期钢厂减产预期依然较强,对原料价格将形成一定的抑制,成本通缩的预期升温,短期钢厂减产预期缓解了不锈钢供给压力。综合来看,宏观利空情绪仍然需要更多的时间去消化,宏观预期阶段反复之前,市场很难出现反弹的基础,基本面边际有所改善,短期对价格有阶段支撑。交易层面看,短期继续关注LME镍价波动以及不锈钢社会库存变化,预计短期震荡整理可能性更大。策略角度,建议前期空单逢低止盈操作。

  铝:上周铝价继续偏弱运行,铝价在万八附近运行短期获得一定支撑。宏观层面衰退预期的交易依然令铝价承压,基本面最近由于消费端进入淡季,电解铝去库速度有所放缓,这令铝价近期的支撑有所转弱。电解铝利润近期明显下滑,目前国内广西地区的成本目前接近2万,而广西又是下半年国内电解铝主要新增产能地,全行业平均成本约18000元,预计短期该位置对铝价有较强支撑。国内电解铝基本面相对平稳,不过由于消费绝对水平较低同时处于淡季,因此现货表现较为乏力,现货升水明显走弱。电解铝市场远期供应压力较大,这是限制铝价中长期价格的核心因素。海外尽管铝锭库存降低至较低位置,但消费不佳叠加加息预期令海外价格同样承压。短期预计铝价以震荡偏弱走势为主,由于成本端的支撑,预计短期铝价继续下行空间有限。策略方面,短期建议以空单逐步止盈为主,若没有持仓则建议观望,铝价运行空间预计为18000-19000元/吨。

  铅:上周铅价弱势震荡,主因国内库存增幅明显。海外方面,库存较上周基本持平,LME三个月升水小幅走高,宏观流动性收紧叠加库存止降,低库存对价格的支撑力度转弱。国内方面,临近交割,炼厂交仓带动库存快速回升,同时部分炼厂检修结束也带来供应增量。需求方面,近期利好汽车消费的政策频繁出台,需求预期得到修复,但现阶段而言下游恢复进度仍较为缓慢,电池厂大多仍按需采购,等待旺季需求成色。综合而言,沪铅当前仍是下有支撑、上乏驱动的状态,价格短期锚定库存波动,延续宽幅震荡格局,沪铅主力合约运行区间(14700,15300)元/吨。

  锌:上周随着宏观情绪逐步企稳,在基本面支撑下,锌价小幅反弹。国内供应偏紧的矛盾逐步显现,今年以来国内精炼锌产量持续不及市场预期,主要原因在于原料供应偏紧以及炼厂利润承压。外生扰动加之价格回调对炼厂利润的压缩,6月国内精炼锌产量再度不及市场预期,与此同时,作为重要供应补充的进口也因比价因素而发生贸易流向逆转,前5个月转为净出口,国内精炼锌供应较历年同期降幅明显。需求方面,随着国内疫情峰值已过,终端需求缓慢复苏,同时基建发力也有望提振锌锭需求,近期价格回调时下游补库需求有所释放,加速库存去化。近期海内外均转为back结构,现货市场偏紧对价格构成一定支撑,短期价格有望企稳反弹,但宏观预期反复,下半年锌或仍难以走出独立行情,建议跨品种套利时将锌作为多头配置。

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